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　　昨天，央行發(fā)布公開市場業(yè)務交易公告稱，以利率招標方式開展了逆回購操作：期限為7天，交易量350億元，中標利率2.7%。此前中國央行已連續(xù)19次暫停公開市場操作，連續(xù)八周無投放、無回籠。市場人士普遍認為，年中時點臨近之際，央行重啟7天逆回購操作旨在調節(jié)短期流動性，保證資金面平穩(wěn)度過年中時點。與此同時，近期降準降息概率進一步下降。

　　上次公開市場操作是在4月16日，也是7天期逆回購，中標利率為3.35%，此次中標利率大幅低于上次。自4月20日降準之后，截至本周二，央行已連續(xù)十九次暫停公開市場例行操作。

　　央行官方微博指出，目前銀行體系流動性總體充裕。近期，受半年末金融監(jiān)管指標考核以及大盤股發(fā)行等因素影響，部分中小金融機構的短期資金需求有所增加。人民銀行及時開展逆回購適量投放短期流動性，有助于穩(wěn)定市場預期，促進貨幣市場平穩(wěn)運行。

　　逆回購為央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場投放流動性的操作。

　　受新股密集發(fā)行、地方債持續(xù)巨量供應、企業(yè)繳稅、大行分紅以及年中季節(jié)性時點等多方面因素影響，6月中旬以來銀行間市場資金面逐步溫和收緊。本周以來，雖然IPO申購資金解凍緩和了資金面緊張程度，但年中時點因素仍繼續(xù)推升資金價格。昨天，上海銀行間市場拆借利率(shibor)全線上漲，隔夜shibor報1.3570%，上漲1.90個基點；7天shibor報2.8840%，上漲7.60個基點；3個月shibor報3.2500%，上漲3.90個基點。質押回購利率21天期之內的短期品種也全部小幅上漲。

　　分析機構普遍認為，在經濟下行壓力仍然較大的背景下，偏松的貨幣調控方向不會發(fā)生根本變化。此外，綜合積極財政政策繼續(xù)發(fā)力、降準降息節(jié)奏明顯落后于市場預期等因素來看，未來一段時間內貨幣政策將更加注重引導流動性進入實體經濟，定向寬松工具有望進一步得到倚重。

　　方正證券認為，不必對逆回購利率下滑作過多解讀，該利率變化是市場利率變化的結果而非原因。短期利率已經下行，政策只是隨行就市。逆回購利率本次出現了較大程度的下滑，主要在于短期利率在近期出現了明顯下行，7天已經到了2.8左右，從而帶動政策性利率被動下滑。從邏輯上來說，此次逆回購之后，短期降準可能性進一步降低。

　　交行首席經濟學家連平則指出，目前貸款基準利率已降至歷史最低水平，資產價格又在走高，本輪降息已至尾聲。